人工智能（AI）作為21世紀(jì)最具前瞻性的技術(shù)之一，正以驚人的速度改變著人類社會(huì)的方方面面。在這個(gè)數(shù)字化時(shí)代，AI技術(shù)不僅在科學(xué)研究和工程領(lǐng)域取得了突破，也在商業(yè)、醫(yī)療、交通等各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。其中，全球半導(dǎo)體與AI技術(shù)巨頭英偉達(dá)（NVIDIA）作為AI領(lǐng)域的重要參與者，扮演著至關(guān)重要的角色。

然而，近期英偉達(dá)股價(jià)的連續(xù)下挫和高市盈率引發(fā)了投資者對(duì)AI產(chǎn)業(yè)前景的質(zhì)疑。這種市場(chǎng)波動(dòng)是否意味著AI的興衰，以及AI技術(shù)的發(fā)展是否能夠繼續(xù)引領(lǐng)未來(lái)，都成為了投資者和觀察人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

股價(jià)連續(xù)下挫 AI難道不香了？

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月9日，英偉達(dá)股價(jià)低開(kāi)低走，報(bào)收425.54美元，相比前一交易日下跌4.72％，市值跌至1.05萬(wàn)億美元，一夜之間蒸發(fā)了約521.17億美元，相當(dāng)于超過(guò)3700億元人民幣。當(dāng)日，英偉達(dá)股票成交額248.6億美元，位列美國(guó)股市第一。

在英偉達(dá)的帶領(lǐng)下，美股芯片股連續(xù)第二天遭遇重挫，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收跌1.9％，兩個(gè)交易日累計(jì)跌幅超過(guò)3％，已從7月底的近期高點(diǎn)下跌逾6％。

英偉達(dá)作為一家半導(dǎo)體公司，一直以來(lái)在AI領(lǐng)域扮演著重要角色。其GPU技術(shù)被廣泛應(yīng)用于深度學(xué)習(xí)等領(lǐng)域，為人工智能的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。然而，近期英偉達(dá)股價(jià)的下跌，似乎與此前的樂(lè)觀預(yù)期形成了鮮明的對(duì)比。究竟是什么因素導(dǎo)致了這一現(xiàn)象呢？

首先，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)正在經(jīng)歷一次供應(yīng)鏈危機(jī)，這對(duì)英偉達(dá)產(chǎn)生了直接影響。晶片短缺導(dǎo)致英偉達(dá)生產(chǎn)的GPU交付受到了限制，這不僅影響了其業(yè)績(jī)，也影響了市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)的預(yù)期。此外，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定性，尤其是中美貿(mào)易摩擦的持續(xù)影響，也使得投資者對(duì)于公司前景產(chǎn)生了擔(dān)憂。

其次，AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也在不斷加劇，這對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。越來(lái)越多的公司涌入AI領(lǐng)域，不僅增加了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，也可能對(duì)英偉達(dá)的市場(chǎng)份額構(gòu)成威脅。而且，隨著技術(shù)的發(fā)展，AI市場(chǎng)也逐漸趨向成熟，增長(zhǎng)速度可能放緩，這也讓投資者開(kāi)始重新審視對(duì)AI行業(yè)的預(yù)期。

85倍市盈率太夸張

今年以來(lái)，英偉達(dá)的股價(jià)已累計(jì)上漲超過(guò)3倍，市盈率高達(dá)85倍。市盈率（PE）是投資界常用的指標(biāo)之一，用來(lái)衡量公司股票價(jià)格與每股盈利之間的關(guān)系。市盈率的高低不僅反映了投資者對(duì)一家公司未來(lái)盈利潛力的看法，還可能暗示市場(chǎng)情緒和炒作的程度。

市盈率亦稱本益比，是股票價(jià)格除以每股盈利的比率。市場(chǎng)廣泛談及市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，通常用來(lái)作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。市盈率太高意味著該股票的價(jià)格具有泡沫、價(jià)值被高估，市場(chǎng)認(rèn)可其股票有高成長(zhǎng)性，愿意用高溢價(jià)維持當(dāng)前股價(jià)。

一般情況下，一只股票市盈率越低，市價(jià)相對(duì)于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小，股票的投資價(jià)值就越大；反之則結(jié)論相反。市盈率越高，股息收益率越低。這顯示了投資者購(gòu)買高市盈率的股票帶有較大的風(fēng)險(xiǎn)。一旦投資者停止購(gòu)買該公司的股票，這種情緒會(huì)反映到市場(chǎng)，股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)下跌的情況。

判斷英偉達(dá)85倍市盈率是否夸張需要綜合考慮多個(gè)因素：

盈利預(yù)測(cè)： 分析英偉達(dá)未來(lái)幾年的盈利預(yù)測(cè)，看看市盈率是否在合理的時(shí)間內(nèi)可以回落。如果未來(lái)盈利增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)前水平，市盈率可能會(huì)逐步合理化。

競(jìng)爭(zhēng)壓力： 高科技領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，新技術(shù)和新進(jìn)入者可能對(duì)英偉達(dá)的市場(chǎng)地位構(gòu)成威脅。投資者需要考慮這些潛在風(fēng)險(xiǎn)，以避免高市盈率的脆弱性。

行業(yè)趨勢(shì)： 高科技領(lǐng)域的長(zhǎng)期趨勢(shì)和發(fā)展方向，看看英偉達(dá)是否能夠持續(xù)受益于行業(yè)增長(zhǎng)。

高市盈率雖然引發(fā)了擔(dān)憂，但在科技領(lǐng)域，盈利能力與技術(shù)創(chuàng)新的投入緊密相關(guān)。英偉達(dá)在AI技術(shù)的應(yīng)用前景廣闊，但投資者需深入評(píng)估公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)進(jìn)步和未來(lái)戰(zhàn)略，以做出準(zhǔn)確的估值判斷。

“AI信仰”能否持續(xù)？ 

英偉達(dá)即將發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)，可能有助于穩(wěn)定投資者的信心，財(cái)報(bào)中的數(shù)據(jù)和管理層的表態(tài)將對(duì)投資者的情緒產(chǎn)生重要影響。如果英偉達(dá)能夠展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長(zhǎng)和有力的戰(zhàn)略規(guī)劃，可緩解市場(chǎng)對(duì)AI前景的擔(dān)憂。反之，如果財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，可能會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。

英偉達(dá)將于美東時(shí)間8月23日公布2024財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)。在5月公布的第一季度財(cái)報(bào)中，英偉達(dá)預(yù)計(jì)，該公司第二季度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)64%至110億美元，大幅超出分析師普遍預(yù)期的70億美元。

英偉達(dá)即將發(fā)布的第二季度業(yè)績(jī)之所以如此重要，是因?yàn)樗磳@示過(guò)去8個(gè)月席卷市場(chǎng)的AI熱潮是否真正帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)價(jià)值。盡管AI領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者Alphabet和微軟的第二季度業(yè)績(jī)都好于市場(chǎng)預(yù)期，但AI對(duì)這兩家公司的業(yè)績(jī)提振效果并不明顯。

因此，如果AI熱潮開(kāi)始為投資者帶來(lái)真正的回報(bào)，為AI技術(shù)的發(fā)展提供最重要基礎(chǔ)設(shè)施的英偉達(dá)將是最有可能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的公司。分析師預(yù)計(jì)，英偉達(dá)第二季度的每股收益將達(dá)到2.07美元，較上年同期的0.51美元增長(zhǎng)305%。

雖然英偉達(dá)股價(jià)的連續(xù)下挫以及高市盈率引發(fā)了市場(chǎng)的疑慮，但這并不意味著AI的前景不再樂(lè)觀。AI作為一項(xiàng)顛覆性技術(shù)，其發(fā)展前景仍然廣闊。盡管目前市場(chǎng)上存在一些不確定性，但長(zhǎng)期來(lái)看，AI有望在各個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)造更大的價(jià)值。

寫(xiě)在最后

英偉達(dá)目前可以稱得上是AI芯片領(lǐng)域的“霸主”，但該公司在這一領(lǐng)域缺乏競(jìng)爭(zhēng)的局面不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，像高通和AMD也正在開(kāi)拓AI芯片這一巨大市場(chǎng)。英偉達(dá)在AI芯片領(lǐng)域的護(hù)城河是基于其芯片在技術(shù)上優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在研發(fā)上投入足夠的資金，它們未必不能在未來(lái)趕上乃至超越英偉達(dá)，這將對(duì)英偉達(dá)的股價(jià)產(chǎn)生沖擊。