今年美股市場“最妖”IPO出現了——

它就是“越南特斯拉”VinFast。

這家電動車企兩周前剛剛登陸納斯達克，股價一路暴漲成為今年美國市場最大IPO。

而在全球汽車制造商市值榜單中，它更是躍升第三，僅次于特斯拉和豐田之后。

這也讓創(chuàng)始人潘日旺一躍成為世界第16大富豪、亞洲第5大富豪。

然而，本周二，吸足眼球的VinFast便開始暴跌，當日股價直接-44%，一下沒了830億美元。

這不禁讓人瞠目結舌。

值得一提的是，大伙仔細查閱數據后才發(fā)現，這種落差背后確有端倪：

光看銷量，VinFast今年上半年只賣出了1.13萬輛汽車，相比之下，同期的比亞迪是125萬。

可比亞迪的市值還排在VinFast之后（第五）……

著實讓人覺得“妖”極了。

VinFast是如何發(fā)家的？

VinFast成立于2017年，創(chuàng)始人潘日旺今年55歲。

他出生于越南河靜省一個普通家庭，家里3個孩子，他老大；父親在防空部門服役，母親則經營茶水攤維持生計。

由于學習成績還不錯，潘日旺考上了河內礦業(yè)地質大學，期間靠公派留學去了莫斯科，完成了大學學業(yè)（專業(yè)是地質學）。

隨后便留在了俄羅斯旁邊的烏克蘭，在那里，他從湊錢開設一家越南餐館做起，到后面嗅到商機貸款辦起速食加工廠，最終賺到了一大筆錢（廠子后來賣給了雀巢）。

拿著這筆錢他回到了越南，開始投身房地產行業(yè)。大約十年間，他建立起了自己的品牌Vingroup集團，旗下一共四大品牌，分別涉及商業(yè)地產、旅游地產、美容健身和高端醫(yī)療。

他也成為了越南首富。

和一度的中國首富許家印相似，潘日旺后面也進入了造車行業(yè)。

2017年9月，他創(chuàng)辦的VinFast開始在越南海防偏遠的葛海縣建設工廠，占地面積335公頃，同年買下了通用汽車在河內的業(yè)務。

一開始，VinFast只生產燃油車、電動巴士、電動摩托等：

2018年10月在巴黎車展上首次正式發(fā)布展出兩款產品，轉年六月交予越南消費者，銷量全國第五。

首批100輛電動車型（VF e34）的正式交付則是在三年之后（即2021年），并成為有史以來首個在越南生產和銷售的電動汽車。

而在去年年底，VinFast才正式宣布徹底停產燃油車，變身真正的純電車企。

值得一提的事，相比稍晚一點的“純電之路”，VinFast很早就布局國際市場了。

在2018年發(fā)布首兩款車型之后的轉年3月，VinFast就將155輛汽車（113輛為成品車，42輛為半成品車）送往歐洲、亞洲、澳大利亞和非洲實地測試，檢測質量，以獲取東盟NCAP五星評級。

而在此之前，VinFast就已在法蘭克福開設了辦事處。

后面更是全球“開花”：洛杉磯設美國總部，澳大利亞買試驗場，去年3月宣布在美國北卡羅萊納州的查塔姆縣設立首座北美工廠，宣稱可提供7500個工作崗位。

與此同時，VinFast也籌劃將總部遷往新加坡。

但正如網絡用語“一頓操作猛如虎、一看xxxxx”一樣，VinFast的數據似乎并不太好看。

截至目前，VinFast一共在全球發(fā)售了7款電動汽車，而截至到今年6月，VinFast在全球總共賣出了10.5萬輛汽車，其中電動車僅1.87萬輛。

△最新款電車VF 9

隨便對比國內“蔚小理”中的任何一員，都能被狠狠碾壓。

但，今年8月15日，在CEO黎氏秋水的帶領下，這個“誰也瞧不上”的越南造車新勢力成功上市了——還是在全球最大資本市場納斯達克，并估值500億——

盡管，VinFast是用了一種特殊的SPAC方式（可以理解為“借殼上市”的一種變體），通過跟賭王何鴻燊之子何猷龍發(fā)起的黑桃資本合作完成。

ps. 關于黎氏秋水，她對VinFast的今天可以說功不可沒。

1974年，她出生于越南，獲得了日本國際大學MBA碩士文憑，隨后曾在雷曼兄弟就職，2008年加入Vingroup至今。

她幫助公司籌集了超過10億美元資金，并和通用汽車公司建立合作關系，聘請到了豐田汽車的頂尖工程師和設計師。

巔峰過后一夜腰斬

如同起伏不定的人生一樣，VinFast的股價也經歷過一番大起大落。

上市兩周以來，VinFast股價便一路高歌猛進，到28日收盤時達到了82.35美元，當日最高價則為93美元。

與14日的收盤價10.45美元相比，增長了688%。

△來源：納斯達克交易所官網

超2100億美元的市值則超過了比亞迪同日收盤時（6751.3億港幣，約合860億美元）的兩倍，還成為了Stocktwits上最受歡迎的股票之一。

但在VinFast的股價到達頂峰之后便開始連續(xù)狂跌，29日的收盤價格近乎腰斬。

而30日的股價則繼續(xù)呈下跌趨勢，單日10.77%的跌幅甚至登上了跌幅排行榜的前五名。

△來源：谷歌財經

截至30日收盤，VinFast的最新市值為952.2億美元（約合人民幣近7000億元），已不足千億，兩天之內蒸發(fā)了超過一半。

但是，注意要但是了！

VinFast公開發(fā)行的股票，占比還不到1%，總量只有不到2500萬股，而其余的99%都由潘日旺間接控制。

相比之下，特斯拉公開發(fā)行了27.6億股，約占86%；福特和通用汽車則分別有約98%的流通股公開發(fā)行。

有專業(yè)人士表示，在公開發(fā)行率不足1%的條件下，股價對投資者來說沒有什么參考價值。

不僅是公開交易占比低，VinFast的上市過程也值得懷疑。

據福布斯消息，VinFast從去年3月起就開始尋求在美國上市。

但后來，VinFast放棄了IPO，轉而與何猷龍的黑桃資本合并。

這筆交易對VinFast的估值約為230億美元，但截至今年7月黑桃資本已經贖回了80%的股份，到8月已將92%的股份全部套現。

據悉，此次合并過程讓VinFast一共籌集到了1.69億美元，但僅在北卡羅來納州新建工廠就花費了20億（福布斯數據，路透社消息為40億）美元。

除了資金方面的怪象，VinFast的產品本身也沒有過量產這關。

根據S&P Global Mobility的數據，截至6月份，美國登記注冊的Vinfast電動汽車只有137輛。

潘日旺說，今年VinFast電動車的銷售量將在5萬輛左右，“去年增長僅7倍”。（這樣算來，去年一整年賣出的電動汽車數量只有四位數）

能不能真的賣這么多暫且按下不表，就算是真的，也還不到特斯拉（180萬輛）的一個零頭。

產能跟不上，股價飆得再高終歸也是泡沫；訂單沒法交付，營業(yè)額根本上不去。

據招股書顯示，VinFast在2021和2022年均處于虧損狀態(tài)，其中22年的凈虧損超過了20億美元。

△VinFast招股書

今年的情況同樣不容樂觀：僅第一季度，Vinfast的凈虧損就達到了6億美元。

不過盡管公司虧成這樣，高層的態(tài)度倒是挺樂觀的。

財務負責人David Mansfield表示，公司目標是在未來3年內盈利，并希望2026年時突破7.5萬輛的年銷量。

潘日旺自己也稱，最快在2024年底實現收支平衡。

VinFast高管的愿景能不能實現不得而知，但的確有劇本十分相似的失敗案例就擺在眼前。

一家造車企業(yè)Rivian，也曾憑借1600億美元的市值成為汽車領域的第三名。

但好景不長，到2022年，Rivian一共蒸發(fā)了超過90%，只剩下可憐的200多億。

△來源：谷歌財經

營收方面，2023年第二季度凈虧損高達11.95億美元。究其背后的原因，同樣是交付一再拖延。

不知道VinFast能不能吸取Rivian的前車之鑒。

而同樣具有低換手率的公司，還有一年前的“最牛中概股”尚乘數科（AMTD Digital）。

其股價飆升的速度更加離譜——幾周之內就漲了逾32000%，市值一度突破4000億美元，超過了摩根大通。

但從那之后，尚乘數科股價就一落千丈，已暴跌逾99%，現在的市值只有11億美元。

△來源：谷歌財經

對于這場充滿神奇色彩的IPO，晨星（Morningstar）分析師David Whiston認為：

VinFast如何在無比擁擠的電動汽車市場中擴大規(guī)模的風險不容忽視。

傳統汽車制造商都有比初創(chuàng)公司更快地建立多家工廠的能力，他們不能忽視這個風險。

另一位華爾街分析師也表示，VinFast現在的市值并不能證明該公司未來幾年的增長前景是合理的。

不過，我們還是不妨讓子彈再飛一會兒……

參考鏈接：

[1]https://www.reuters.com/business/autos-transportation/vinfast-rallies-after-becoming-worlds-third-most-valuable-automaker-2023-08-28/

[2]https://www.forbeschina.com/business/65386

[3]https://en.wikipedia.org/wiki/VinFast