在高通和蘋果的傳奇糾紛和解后，高通本季度的新財報就注定會讓很多人關注。5月1日盤后，高通發布了2019財年第二財季的財報，其核心數據整體還是符合了華爾街預期，尤其是凈利潤同比增長達101%。

但由于有一些投資人還在考量高通和蘋果糾紛和解后續的影響，尤其是在高通給出的關于第三財季指引不及市場預期后，高通盤后迅速下跌，目前盤前股價也已經跌去3.45%。

在5g又將打開手機銷量后，包括高通、蘋果在內的諸多企業也將擁有一波新的機會，但這波機會究竟有多大，其實還充滿了未知數。股價下跌的背后，或許也正是高通還缺乏一些讓人信服的理由，但是高通本季度交出的成績單是否還可以呢？下面，美股研究社（id：meigushe）就通過高通2019年第二季度的財報，來和大家看看高通這家公司。

二季度利潤達7億美金超市場預期 但高通營收能力下滑明顯

根據高通2019財年第二財季的財報顯示，截至3月31日，高通第二財季營收為50億美元，比去年同期的52億美元下滑5%，但比上一財季的49億美元增長3%；凈利潤為7億美元，比去年同期的3億美元增長101%。

盡管這樣的情況已經不錯，這也達到了市場的預期。但從高通細節的幾個數據來看，高通還存在幾個核心數據值得關注和警惕。

從高通披露的財報數據我們發現，按照具體業務來進行劃分，高通設備和服務相關營收為37.53億美元，低于去年同期的39.36億美元；授權營收為12.29億美元，低于去年同期的12.84億美元。

而如果按具體業務部門劃分：高通CDMA技術集團第一財季營收為37.22億美元，與去年同期的38.98億美元相比下滑4%，與上一財季的37.39億美元基本持平。該集團的稅前利潤（EBT）為5.42億美元，與去年同期的6.08億美元相比下滑11%，與上一財季的5.98億美元相比下滑9%；稅前利潤在營收中所占比例為15%，相比之下去年同期為16%，上一財季為16%。

高通技術授權集團第一財季營收為11.22億美元，與去年同期的12.19億美元相比下降8%，與上一財季的10.18億美元相比增長10%。該集團的稅前利潤（EBT）為6.74億美元，與去年同期的8.09億美元相比下降17%，與上一財季的5.90億美元相比增長14%；稅前利潤在營收中所占比例為60%，相比之下去年同期為66%，上一財季為58%。

這些數據意味著，高通的營收能力和盈利能力雖然對比上一財季可能能夠保持甚至提升一點，但對比去年同期來說，高通的營收能力和盈利能力都還是處于下降的趨勢。

從這個角度而言，雖然高通解決了和蘋果的爭端，但智能手機市場整體的下滑，給高通帶來了隱憂。美國貝爾斯登研究公司的分析師拉斯格(Stacy Rasgon)表示，蘋果的和解協議符合預期，但收入數字令人失望。“高通的數字告訴我，要么蘋果沒有給他們太多，要么高通表明手機市場狀況不佳，或許兩者兼而有之。”

目前來看，高通和蘋果的和解金額是在45-47億美金，這并沒超出市場預期，這也說明手機市場在下滑。這一點，國際數據公司IDC發布了第一季度全球智能機市場的初步數據就也可以反映：第一季度全球智能機出貨量為3.108億部，較上年同期的3.327億部下滑6.6%。

因此，且不論蘋果和高通的和解能夠給高通在下個季度中帶來多好的成績，只有高通恢復其營收和盈利數據的增長，這或許才會更大程度上凸顯出高通的價值，而這或許還得等到機會才行。

第三季度指引不及市場預期 核心還是需要等待“開源”機會

由于蘋果賠償給高通的費用，就會有45億美金-47億美金全部計入高通的2019年第三財季，所以這次高通的財務指引有些不尋常。

根據財報內容顯示：高通預計2019年第三財季營收將介于92億美元到102億美元之間，與去年同期的56億美元相比增長約65%到83%；預計第二財季按照美國通用會計準則計量的每股攤薄利潤將介于3.57美元到3.77美元之間；預計第二財季不按照美國通用會計準則計量的每股攤薄利潤將介于0.70美元到0.80美元之間，與去年同期的0.78美元相比下降20%到30%。

此外，高通還預計2019財年第二財季的MSM芯片出貨量將介于1.50億到1.70億之間，與去年同期的1.99億相比下降15%到下降25%；預計技術授權集團的營收將介于12.25億美元到13.25億美元之間，與去年同期的14億美元相比下降8%到下降15%。

如果不算蘋果給予的和解賠償金，高通第三季度預估營收為47-55億美元，根據路孚特IBES的數據，分析師預估為52.9億美元，這不僅均低于高通去年同期的營收，同時也沒有達到市場預期。有消息稱蘋果給予高通的和解金可以給高通帶來每股攤薄收益帶來3.02美元到3.12美元的貢獻，但如果沒有這45億-47億美金的營收，高通的營收無疑又是一個沒達到市場預期并且同步下降的情況。

也正是收到這種影響，財報發布后，高通盤后盤前的股價均下降。那么，在可預期的未來，高通最核心的還是需要等待“開源”的機會，那么高通有辦法在短期內出現一些提升其營收的機會嗎？從高通在財報會議中透露的情況，未來高通的幾個動態值得關注。

5G帶動中國手機市場復蘇 高通或許也隨同產業一起恢復增速

之所以最近幾個財季高通的營收和盈利能力都沒有出現明顯的增速，其中有很重要一塊因素就是在于其在中國智能手機市場的收益沒有以前那么多，尤其是在中國智能手機市場紅利期逐漸消失的情況下，高通的合作方以及所有手機相關產業鏈都收到影響。

在財報會議中，高通認為中國消費者在今年稍晚5G新網絡面世前不打算購買新手機。但就在最近，中國原本計劃在9月啟動的5g已經由聯通、電信開始執行，這意味著5g手機必定會因此帶來一波換機熱潮，從而也給高通和其合作方帶來巨大的收益，尤其是在蘋果的助推下。

在此前蘋果發布的新財報中，蘋果也預計其Iphone的增速也會逐步恢復，與高通和解并后續還將保持合作的蘋果，其不僅說明了高通盈利的途徑的可行的，同時這也意味著未來只要高通的核心技術在新的時代享有市場優勢，那么隨著蘋果手機業務的發展，高通也會是一個核心的獲益者。

這一點，高通高管在財報會議上就透露：我們認為在高通分碼多分科技的硅含量中堿性表面活性劑（ASPs）的拓展機會很顯著。我們也更新了一些新的設計，為5G準備了75中新設計。在所有5G設計中，絕對多數含有我們的射頻前端材料。

因此，整體來說，高通與蘋果的和解對高通無疑是一件好事，但其最核心的還是要在開源上多下功夫，真正能夠保持其在5g時代的市場優勢，才有可能真正重新實現營收和盈利的增速，進而收到更多投資人的認可。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們